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《股票大作手操盘术》书摘(1-8章)

发表时间:2016-10-12  浏览次数:1112  
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一句话推荐:经过亿万美元利润验证的交易法则。

这位股票大作手有多传奇?

杰西·利弗莫尔 Jesse Livermore

1907年,他正确判断出股市大崩盘,一天之内赚进300万美金。金融家摩根为了救市,派特使拜托他不要再做空。1929年,他又准确的在大崩盘之前做空,赚进1亿美金,达到巅峰,成为美国最富有的人之一。

他是美国历史是最伟大的投机人,他以个人的力量,曾经使华尔街战栗,胆寒!一生三次辉煌,三次破产,最终抑郁自杀。

他的投机理念和操盘术,一直是全世界投机客追捧和模仿的最爱。


译者简介:

理查德·斯密特,多年来一直致力于利弗莫尔交易思想的研究,创办了“利弗莫尔交易体系”培训课程,并出版了《How to Trade Like Jesse Livermore》等多部有关利弗莫尔的著作。


为什么要读这本书?

 大萧条时代传奇人物利弗莫尔的唯一亲笔作品。

 利弗莫尔的三大法宝——入场时机、资金管理和情绪控制的深度解读。

 一部畅销了半个多世纪,让股票投资者可以获益一生的作品。


书摘:

第一章:投机,是一项挑战

投机,是天下彻头彻尾最富魔力的行当:

但是,愚蠢、懒得动脑子、心理不健全、企图一夜暴富的冒险家不能干这行。如果贸然卷入,到头来终究会一贫如洗。我只能领你入门,修行靠你自己。

投机不是赌博:

投机是一门严肃的生意,不可有赌徒心态。有时,我们应当投机;有些则不能。“你可以赢下一场赛马,但你不可能赢下所有的赛马。”如果总在市场里打滚,就不可能始终获利。

尊重市场,形成自己的判断:

投机就是预期即将到来的市场运动。就本质而言,我们只需回答两个问题:“是怎样”和“应怎样”。

你必须完全抛弃自己对市场的个人意见,完全服从市场本身变化。市场永远不会错。

盈利之势:

我的经验足以为我证明,真正从投机交易中得来的利润,都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。


我选择的关键时刻是:

1.当前市场运动的力度如此强大,它将径直继续向前冲去。

2.这只股票之所以继续向前冲,不是因为我的操作,而是因为它背后这股力量如此强大,它不得不向前冲,而且也的确正在向前冲。

我也干蠢事:

我也曾没耐心去等待关键时机。我也想无时无刻都持有市场头寸。你也许会问:“你有那么丰富的经验,怎么还让自己干这种蠢事呢?”

答案很简单,我是人,也有人性的弱点——每一手牌都想赢。我们或多或少都具备这个共同的弱点,而正是这一弱点成为投资者和投机者的头号敌人,

希望和恐惧

一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业,就会面临一个极可怕的危险局面:因为你往往会被两种情绪搅糊涂了,从而颠倒了它们的位置———本该害怕的时候却满怀希望,本有希望的时候却惊恐不安。

让利润照顾自己:

利润总能自己照顾自己,而亏损永远不会自动了结。投机者需要对小额亏损进行止损,以确保不受大额损失。这样一来,就能维持自己账户的生存。

建立投机的准则:

任何人,只要他既具有投机者的本能,又具备投机者的耐心,就一定能设法建立某种准则。借以正确地判断何时可以买入。但成功的投机绝对不是单纯的赌博。若你要系统性、持续地取得成功,必须掌握一定的判断准则。但,没有哪项准则会百分之百准确。适合我的,不一定适合你。

投资和投机者的“不要”:

其中一条主要原则是:绝对不可以把投机冒险和投资活动混为一谈。投资者常常蒙受巨大的亏损,正是因为他们抱着投机的念头来买股票,因此付出了代价。成功的投机者在其冒险生涯中总是如履薄冰地守护自己的资本户,投资者也同样大意不得。

投资者赔钱的秘密:

在投机中亏掉的金钱比那些撒手不管所谓投资者亏掉的更少。他们才是大赌徒。他们拍下赌注,一赌到底,如果赌错了,就输个精光。下跌时,没人能够说清楚它到底还要跌多深。上涨时,也没人能够说清楚一只股票最终顶部在哪儿。


请把下面几项要点刻在你脑子里最突出的位置上:

要点1:绝不要因为某只股票看起来价格过高而卖出它。

要点2:绝不要因为某只股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。

当某只股票的上升趋势正在展开时,会先等股价出现正常的向下回撤。然后,股价一创新高便立即买进。当我卖空的时候,也采取同样的方式。什么道理?——我正在选择恰当的时机追随这个趋势。

要点3:我绝不在市场向下回撤时买进做多,也绝不在市场再度向上反扑时卖出做空。

要点4:如果你头笔交易已经处于亏损状态,就绝不要继续跟进,否则你就是太执迷不悟了。绝不要企图摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。


第二章:凭规则抉择交易时机,该等则等、该出则出

尊重股票的个性:

股票,就像人,有品格和个性。虽各不相同,但它们的动作都是可以预测的。市场从不停止变化。当一只股票进入明确的趋势状态后,将自动运行,前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。


一段行情的开展:

1.开始:行情开始的时候,开头几天你会注意到,伴随着价格的逐渐上涨,形成了非常巨大的成交量。

2.回撤:随后,将发生我所称的“正常的回撤”。

在向下回落过程中,成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全正常。永远不要害怕这种正常动作。然而,一定要十分害怕不正常的动作。

3.重新开始:一到两天之后,行动将重新开始,成交量随之增加。如果这是一个真动作,那么在短时间内市场就会收复回撤过程中丢失的地盘,并将进入新高区域。

在这个过程中,应当在几天之内一直维持着强劲的势头,其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早,它将达到某一点,又该形成另一轮正常的向下回撤了。

4.回落趋势线:当这个正常回撤发生时,它应当和第一次正常回撤落在同一组直线(可能是指趋势线)上,当任何股票处于明确趋势状态时,都会按照此类自然的方式演变。

5.拓展空间:在这轮运动的第一部分,从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到,随着时间的推移,它将向上拓展大得多的空间高度。

6.危险信号:在同一天之内,市场起先向上形成了新的极端价位,随后向下回落了6个点乃至更多———这样的事情之前从未出现过,而从股票市场本身来看,一旦发生了不正常的变故,就是市场在向你闪动危险信号,绝不可忽视这样的危险信号。

7.快跑:在这只股票自然上升的全部过程中,你都该有足够的耐心持股不动。现在,一定要以敏锐的感觉向危险信号致以应有的敬意,勇敢地断然卖出,离场观望。

8.注意:我并不是说这样的危险信号总是准确的,正如我在前面声明的那样,没有任何准则百分之百地准确。但是如果你始终一贯地注意这样的危险信号,从长远来看,将收获巨大。

看到危险要无条件躲开:

“当看到市场向我发出危险信号时,赶快离开! 当一列火车朝你冲过来时,你会站着不动么?在应当离场的时候果断地平仓。规避风险,挽回损失,解除焦虑。请允许我重申,对于每一位普通投资者或投机者来说,自身的人性弱点都是自己最大的敌人。


投机原则123:我不遗余力地一再重复这些原则

1.一厢情愿的想法必须彻底消除;

假如你不放过每一个交易日,天天投机,就不可能成功;每年仅可能四五次真正的机会,只有在这些时机,才可以允许自己下场开立头寸;其他时间,应置身事外,等市场酝酿下一场大幅运动。

2.如果你正确地把握了这轮行情的时机,那么你投入的第一笔头寸应当从头开始一直处于盈利状态。

3.从此往后,你需要做的一切就是保持警戒,观察危险信号的出现,然后果断出场,将纸上利润转化为真金白银。

远离凡尘的投机家的故事:

他住在加利福尼亚偏远的山区,远离凡尘,他收到的行情要延迟三天。每年有两三回,他打电话给旧金山的经纪人,买进或卖出。“真正的行情不会在一天之内就从开始走到结束。货真价实的行情总需花上一阵子时间才能完成它的终结阶段。总有一天,我确定一段持续的行情。此时我作出决策。下山进城,忙碌起来。”

这位山里的投机家始终如一地从股票市场赚走大笔大笔的金钱。他在一定程度上激励了我。


第三章:追随领头羊

得而复失的悲剧:

每当投资者或投机者有一段时间连连得手之后,总会被胜利冲昏头脑。要避免,就要有健全的常识、清醒的头脑和毫不动摇地遵循可靠的行事准则。

见大不见小:

在那些重大运动背后,必然存在着一股不可阻挡的驱动力量。了解这一点就完全足够了。别对价格背后的所有原因都不肯放过。你的思路可能被鸡毛蒜皮的细节遮蔽。若市场运动的确已经发生,顺应市场就能从中受益。最重要的是,绝不可斗胆与之对抗。

不要同时买太多股票:

还要牢记,在股票市场上摊子铺得太大很危险。不要同时在许多股票上建立头寸。同时几只股票还好,同时许多不胜负荷了。

从领头羊身上拿利润:

集中注意力研究当日行情最突出的那些股票。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润,也就不能在整个股票市场赢得利润。但注意,领头羊不是一成不变的。


总结:

1.有耐心、有判断力、等待恰当的行动时机,最终会有更好的机会从市场上获利。

2.集中研究有限数目的股票群体。

3.集中研究其中的领头羊。

4.先仔细看路,再向前跳跃。


第四章: 攥紧你手里的钱

这一核心法则永远适用:

无论钱多钱少,当你手里有余钱的时候,千万不要让别人替你管理。这些是你的钱,只有你不断地看着他们,这些钱才不会离你而去。

投资者常犯的3个大错误:

错误1:逆势加仓。

留得青山在,不怕没柴烧:“如果经纪人打电话给你,要你追加保证金,你要做的事就是取消交易帐户。千万不要追加保证金,切记。”

错误2:把鸡蛋放在同一个篮子里

一个成功的商人可能会让好几个客人赊帐,但是肯定不乐意把所有的产品卖给一个客人。同样道理,一个参与投机生意的人在进行某次交易时,也应该拿出他全部资金的一部分。

错误3:求财心切,渴望极短时间致富

快钱不是健康的钱,来得快,溜得也快。永远不会满足的投机者只能像飞蛾扑火一样退出市场。

每个投资者都应该给自己定一个规矩:

每次盈利之后,他都应该把盈利的一半从帐户里取出来,存进保险箱里。

投机者想从华尔街把钱赚走,唯一的办法就是在交易完成之后将盈利取出交易帐户。“我能够把钱实实在在地握在手里,我能够把感觉到我赚的钱,这是真实的东西。”在交易帐户或者银行帐户里的钱,跟时不时你握在手里的钱,两者完全不是一回事。只有在你手里,钱才有意义。

我从投资其他生意的失败中得到的一个教训:

投机本身也是一门生意。投机时千万不能兴奋过度,不要受别人的恭维和各种诱惑影响,陷入过度交易的陷阱。如果你养成乐过度交易的习惯,基本上就完了,那些傻钱就像长了翅膀一样来得快去得也快,于是又一名投机者破产了。


第五章 转折点

入场时机:

有时候我和耐心等待,不出现我称之为“转折点”的关键价位就不交易——这是可以踩准一波行情的起点。如果我没有在行情启动的初期入场,我基本上就不会从这波行情中获利多少。

市场会给你准确的暗示,告诉你什么时候应该入场,但前提是你要有足够的耐心去等待。同样,市场也会给你暗示,告诉你什么时候应该离场。大行情中最重要的一部分往往出现在整波行情的最后48小时,你要保证这个时候你自己在场内。

趋势:

我不喜欢用“熊市”、“牛市”来描述市场的趋势,因为用这些词会让人们以为这就是整个市场的趋势,而且这种趋势将会持续很长一段时间——但这样的趋势其实并不常见。我更喜欢用“上升通道”和“下降通道”。

关键价位法:

我发现如果一支股票徘徊在50、100、200、300这些关键价位,那么一旦突破这些关键价位,往往就会出现一波快速发展的大行情,在这个过程中不会回调。

你需要记住,如果用突破关键价位的方法预测市场波动,那么一旦股票没有按照你预计的方式运行,且再次穿过关键价位,这就是一个危险信号,你应该立即予以重视。我一定会转变思路,马上离场,绝对不会有什么心理包袱,有几次我甚至会反手再开空仓。

如何找到关键价位?

想要找准这种关键价位进行交易,你需要耐心,你必须花大量时间研究价格记录,自己一个人钻近自己的价格记录本里,把可能出现的关键价位勾画出来。没有什么人能够从别人偶然提供的内幕消息或者推荐的股票中获利。

价格模式会提醒你,每一次比较重要的行情都是某种类似价格的重复,只要你对过去的价格波动足够熟悉,你就能能够准确地预测接下来的价格波动,从中获利。  


第六章 利弗莫尔有话说——损失百万美元的大错误

一次性持仓是一个危险的错误:

许多投机者离场入场都是出于冲动,很多时候他们都是一次性买入了所有持仓,这是一个危险的错误。逐步建仓,逐步平仓——采用这些原则,你能够更接近成功,因为你每一次都是一进场就能够有盈利,这说明你的判断是正确的。

时机是非常重要的:

根据我的操盘经验,首先你应该对特定股票的具体情况具体分析,之后,你要明确什么时候进场最合适。仔细研究你的股票行情记录,琢磨该股过去几周的波动——找到关键的价格转折点。当你关注的股票就要接近你事先判断的关键价位的时候,趋势即将形成,这个时候你就该建仓入场了。请注意,时机是非常重要的,没有耐心会让给你付出昂贵的代价。

我错失了我人生中最好的赚钱机会:

我看好棉花市场,但过早入场,损失了20万美元,当我离场时,棉花市场一鼓作气上涨了500点,我错失了我人生中最好的赚钱机会。

我认为这次失误是有两个原因造成的。第一,我缺乏足够的耐心,还没等大众的心理时刻到来就开始了自己的操作,我没有足够的耐心和严格的自制力等到这个突破的到来。第二,我让自己被棉花市场控制了,因为我的决策都是错的,我变得暴怒,变得自责,这跟正确的投机程序完全相悖。

多数人把投机当做副业:

要知道,在各个金融市场的几百万的投机者中,只有少数人把他们全部的时间都放在了投机上面,他们中的绝大多数人只是把投机当做碰运气的副业,当然最后在上面可能会亏很多钱。很多参与投机的精明的商人、专业人士和退休的老人,只是把投机当做兼职,没有花费太多精神。

成功只属于那些为了成功不断努力的人:

这一点怎么强调也不过分,没有人会轻易把钱送到你的手里。

这有点像身无分文的流浪汉的故事——因为太饿了,他冲进一家餐馆,点了一块“大而美,厚且多汁的牛排”,之后他跟那个年长的服务员说:“跟你们老板说,做得快一点。”过了一会,服务员走回来,抱怨说:“我们老板说了,要是有这么一块牛排,他自己就先吃掉了。”如果有那么容易的钱可以挣,不会有人硬要往你的口袋里装的。”


第七章 利弗莫尔有话说——三百万美元的赢利

我看好小麦市场,市场持续走高,当我每蒲式耳有25美分的利润时,我就清仓套现了,但是接下来几天里,我只得眼睁睁看着市场又上涨了20美分。

这个时候我意识到我自己犯了一个大错误——我为什么要担心失去一些我都没有真正拥有的东西呢?当时我太急于将账面盈利套现,但此时我真正应该做的是耐心等待,我应该鼓起勇气陪市场玩到底。我意识到如果这波行情持续向上,到达关键价位,就算发出危险信号,我也有充分的时间应对。

(本书从第一张到第七章和第十一章都是利弗莫尔书中的原话,接下来的部分并非出自利弗莫尔的原书,而是有斯密特整理编写而成)  


第八章 利弗莫尔有话说——入场时机

入场时机——“把握时机就是一切”:

从宏观到围观的交易——即在交易某一支特定股票之前你必须检查如下几项条件是否符合。

1.检查大势:

首先,检查最小阻力,判断当下的整个大盘形势。利弗莫尔从来不用牛市或熊市这样的词,因为这样有可能让他形成思维定势、不容易随机应变。他会检查最小阻力线的方向到底向上、向下还是震荡。

2.行业板块:

检查行业板块,如果你准备交易美国电报电话公司的股票,那么就应该去看通信板块,如果你准备交易哈拉娱乐公司的股票,那么就应该检查博彩板块。总之你要确认相关板块的走势和你交易的方向一致。

3.配对交易:

对照所选股票和同行业其他股票之间的优劣:如果你准备交易通用汽车的股票,那么你就要比较一下福特或者克莱斯勒等同行股票。使用配对交易的方法,交易员可以在同一板块里买两支股票。

“从宏观到微观的交易”的关键一步就是查看四个关键要素是否共振——整个大势、行业板块、配对的股票以及你准备交易的股票的趋势是否一致。

4.尽职调查:

这个时候,你应该对于准备交易的个股进行最后一次详尽的研究。最后一次调查研究就相当于飞机在跑道上滑行,而不是起飞,这是你扣下扳机买进股票之前最后一次回心转意的机会。

板块的走向:

利弗莫尔发现了另一项重要的市场规律——“板块运动”:股票不是自顾自运行的,它们总是按照板块规律运行。如果美国钢铁上涨了,其他钢铁公司的股票都会跟风上涨。想要让自己的思路跟上市场状态、踩准节奏,最后获得成功,最聪明的办法就是深入研究同行业的股票,从而找到好的板块,同时辨认出坏的板块。

为什么同行业股票会共振:

如果美国钢铁在股市上表现强劲,那么支持这种表现的基本面的因素对于同行业的其他股票肯定也是利多。同样原理也适用于在市场上做空——如果一个板块表现疲软,那么这个板块所有的股票全部都会受到拖累。

如果强势板块中的某一只股票没有随同其他行业股票一起上扬,这至少说明这支股票比较虚,因此是一个做空的良机。但如果这支表现另类的股票的销售额占了整个板块的一半以上,则要另当别论,板块中的其他同类股迟早会追随这支龙头股的走势。


追随龙头股的交易体系:

1.研究股票市场走势的时候,要把重点放在当天的热点上,关注龙头股。这里面才是真正的波动,如果你不能够从市场中的龙头股挣到钱的话,那么你就不太可能从股票市场中挣到钱了。

2.这种针对性的研究的范围始终是有限的,是交易员自己能够掌握的,所以你才能把精力放在最有上涨潜力的股票上,同时只交易这些股票。千万别让贪欲冲昏了头脑,别总想着去摸顶或者抄底。

“我坚信交易员就应该盯着市场中的领头羊,去选择一个板块中表现最抢眼的股票——不要被那些便宜的股票所诱惑,那些绩差股没有什么意思。要盯着领头羊、市场中的锚点、板块中最强势的股票。”

通过观察同行业其他公司的股票来预测顶部:

板块的表现往往预示着整个大盘形势的走向,如果前期的强势板块走弱,甚至崩盘,那么这通常意味着市场马上就要回调了。绝对不要只盯着一只股票看,要看就看两支股票——同时跟踪这两支股票的走向。为什么?因为同一个板块的股票一般都会共振。

反转关键价位:

关键价位理论就是——“市场情绪最浓的交易时机”。如果股票在关键价位反弹,那么市场趋势可能已发生了改变。趋势反转的关键价位,对我来说就是最好的交易时机。利弗莫尔从来不追求在最近点买入、在最高点卖出。他追求的是最合适的买点和最合适的的卖点。

很多时候,市场的走向跟投机者的预测完全相反,这时,成功的投机者就会立刻将原来的想法抛诸脑后,转而跟着市场的趋势亦步亦趋。一个谨慎的投机者绝对不会跟盘口争辩,要记住:市场是从不出错的——但是人的想法却是成天出错。

研判“延续关键价位”:

还有一种价位,叫做“证明趋势延续的关键价位”——它能确认行情仍然在延续。一支股票在上涨过程中可能会出现停顿,而我认为延续关键价位是一种盘整,这就好比战场上,将军在发起全面进攻之前,有时会命令部队暂时休整。

突然大幅上涨——一日反转信号:

对于成交量跟平常相比增加50%以上的那种上涨,我总是心有余悸,这经常会跟随者“一日反转”。我认为股票的大幅上涨,成交量放大或者成交量突然减少,所有这些都属于异动,这些异动很反常,与这支股票的一般习性完全背离。对我来说,这些都有可能是危险信号,交易员应该以此为依据,考虑离场。

有些信号非常强烈,我一看就会振作起来——这就是“一日反转信号”,这是一波长期行情发展到尾声的股票波动。一日反转信号发生的时候,当日的最高点在昨日的最高点之上,但是收盘的时候收盘价低于昨日的收盘价而且当日的成交量要大于前日的成交量。

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