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市盈率至少有五种,你分清了吗?

发表时间:2016/10/12 00:00:00  浏览次数:726  
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股票基本面分析中,我们最常用的指标是PEPE衍生的形式有多种,包括静态PE、动态PE、预测PEPEG等,本文将简要分析比较各种指标及其适用性。文中特别提示港股投资者与A股投资者在使用PE的区别,供参考。


简析各种市盈率

PE = Price / Earning per share

市盈率 = 股价 / 每股盈利 = 市值 / 盈利

注:港股的盈利通常是国内常说的净利润,严格意义上是归属于母公司的净利润。

PE是最常用的估值指标,是一个倍数的概念,在使用过程中,每股盈利最重要,根据不同的每股盈利衍生出的PE包括预测的PE和历史PE,历史PE包括LYR(Last Year Ratio)和TTM(Trailing Twelve Months),即静态PE和动态PE。

静态PE,LYR是价格除以上一年度每股盈利计算的静态市盈率,这个是静态市盈率;市盈率TTM是价格除以最近十二个月每股盈利计算的市盈率,这个是动态市盈率。每股盈利可以通过定期报告获取。

注意:国内上市公司公布的定期报告包括一季度、中报、三季报、年报;香港部分上市公司仅公布中报、年报,只有部分公司一年公布四次报告,而且公告的时间是不统一的。


市盈率的使用注意事项

1、市盈率的适用性:PE适用于盈利、且盈利较为稳定的非周期企业。例如:消费品行业、盈利稳定的制造业。换言之,以下三种方式不适合使用PE估值法:

(1)净利润为负值的公司,即企业亏损时PE值无效;

(2)周期性较强的公司,由于净利润波动较大,在不景气阶段净利润非常小导致PE数值较大;

3)流动资产占比较高的行业(例如银行、保险等)较为适用于PB估值法。

2、预测市盈率VS历史市盈率:事实上,预测市盈率对投资更有意义,尤其是在年度末,历史市盈率的参考意义就更低了。然而,对于A股投资者而言,预测市盈率的获取更为便利,而港股的投资者较难以获得,因为港股的卖方分析师以外资为主,信息较少对外公开,因此,港股市场所统计的预测净利润的误差较大。

3、在使用过程中,PE可作为股票比较分析的基础,可用于横向比较和纵向比较,横向比较即股票与同行业的标杆或同行业优秀企业的均值做比较;纵向比较一般看历史PE,需要同时考虑所处大盘的情况,因此,衍生出的PE是历史PE相对大盘系数。

4、PE并不是越低越好。市盈率反映投资者愿意为公司一元的净利润付出的金额,市盈率高是通常所说的股票比较贵,然而,并不是越便宜的股票越值得投资,除了考虑上述的横向纵向比较外,应该考虑E的成长性,因此衍生出PEG估值法。


PEG估值法及其适用性

由PE衍生的PEG估值方法也较为常用,PEG即市盈率相对盈利增长的比率,是由上市公司的市盈率除以盈利的增长率所得。该指标因美国投资大师彼得林奇使用而得以推广。

PEG适用于成长股,其中的盈利增速是未来三到五年的复合增长率,若公司2015年预测PE为20,若预计未来三到五年的净利润符合增长率为20%,则PEG为1,处于估值合理区间;若未来三到五年的复合增速为40,则PEG为0.5,则股票处于低估状态。

在实际使用过程中,PEG适用于牛市中的成长股估值,由于牛市中市场较为乐观,对待未来公司成长性的实现较有信心,因此,可使用PEG进行估值;然而,在港股市场,投资者较为重视确定性的增长,因此PEG估值法并不常用。

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